Medo de Estagflação Assombra Mercados dos EUA
- INTELIGÊNCIA EMPRESARIAL
- 20 de fev.
- 4 min de leitura
Katherine Buso (*)
A persistência da inflação e as políticas comerciais agressivas do presidente Donald Trump reacenderam os temores de estagflação, uma combinação preocupante de crescimento econômico lento e inflação elevada que assolou os Estados Unidos na década de 1970.
Embora os mercados permaneçam otimistas com a agenda pró-crescimento de Trump, a possibilidade de estagflação tem ganhado destaque como um risco significativo para os investidores.
O Retorno do Fantasma da Estagflação
A estagflação, um cenário marcado por inflação alta e crescimento econômico estagnado, não é uma ameaça nova para os mercados. No entanto, nos últimos meses, a combinação de políticas protecionistas, tarifas comerciais e pressões inflacionárias persistentes trouxe o tema de volta ao centro das discussões.
Dados recentes do governo mostraram que os preços ao consumidor subiram em janeiro no ritmo mais acelerado desde agosto de 2023, elevando a taxa anual de inflação para 3%.
Enquanto isso, as tarifas impostas por Trump sobre importações de aço, alumínio e produtos chineses aumentam os custos para consumidores e empresas, podendo frear o crescimento econômico.
"Definitivamente, a estagflação ressurgiu como uma possibilidade real", afirmou Jack McIntyre, gestor de estratégias de renda fixa da Brandywine Global. "Temos políticas que podem prejudicar a demanda do consumidor enquanto a inflação persistente limita a capacidade de atuação do Federal Reserve."
O Impacto das Tarifas e das Políticas Comerciais
Trump adiou a imposição de novas tarifas sobre importações do Canadá e do México no início de fevereiro, mas já implementou uma taxa de 10% sobre todos os produtos chineses e anunciou tarifas globais sobre aço e alumínio. Além disso, o presidente ordenou que sua equipe econômica desenvolva planos para tarifas recíprocas contra países que taxam importações dos EUA.
Recentemente, ele também anunciou planos para impor tarifas de 25% sobre carros, semicondutores e produtos farmacêuticos.
Essas medidas, embora destinadas a proteger a indústria doméstica, podem ter efeitos colaterais significativos. Tim Urbanowicz, estrategista-chefe de investimentos da Innovator Capital Management, destacou que as tarifas funcionam como um imposto sobre os consumidores, pressionando os lucros das empresas e o crescimento econômico.
A Visão dos Investidores
Uma pesquisa recente do Bank of America com gestores de fundos globais mostrou que a proporção de investidores que esperam estagflação no próximo ano atingiu o nível mais alto em sete meses. Apesar disso, muitos permanecem otimistas com o mercado de ações, considerando o risco de uma guerra comercial como de baixa probabilidade.
Alguns investidores acreditam que o impacto negativo das tarifas sobre o crescimento será temporário.
Maddi Dessner, chefe de serviços de classe de ativos da Capital Group, argumentou que, a longo prazo, as tarifas podem até promover o crescimento, beneficiando indústrias que enfrentam menos concorrência global. No entanto, ela reconhece que o efeito inicial pode aumentar as pressões inflacionárias.
Comparações com a Década de 1970
A estagflação dos anos 1970 foi impulsionada por choques de oferta, como o aumento dos preços do petróleo, e pela desancoragem das expectativas de inflação.
Desta vez, a inflação central permanece em cerca de 3%, bem abaixo dos níveis daquela década, quando a média anual era de aproximadamente 7%. Além disso, as expectativas de inflação estão mais estáveis, o que reduz o risco de uma espiral inflacionária.
No entanto, Mark Zandi, economista-chefe da Moody's Analytics, alerta que o mercado pode estar subestimando os riscos de estagflação.
Ele destacou que políticas como deportações em massa de trabalhadores sem documentos, outra promessa de campanha de Trump, também podem alimentar a inflação e prejudicar o crescimento.
Estratégias de Investimento em um Cenário de Estagflação
Investidores preocupados com a estagflação estão buscando proteção em ativos como ouro, que atingiu um novo recorde histórico nesta semana.
O ouro é considerado uma reserva de valor em ambientes de alta inflação e baixo crescimento. Além disso, títulos do Tesouro de longo prazo, como os de 10 anos, podem se beneficiar em um cenário de crescimento lento, enquanto títulos de curto prazo, como os de dois anos, tendem a perder valor com a inflação elevada.
Matthew Bartolini, chefe de pesquisa da SPDR Americas na State Street Global Advisors, observou que o aumento do interesse no ouro reflete a preocupação dos investidores com a estagflação.
No entanto, muitos gestores ainda não estão fazendo mudanças radicais em suas carteiras. "Ainda não chegamos lá", disse McIntyre, da Brandywine Global, ao explicar por que está evitando migrar para instrumentos de renda fixa semelhantes ao caixa.
Conclusão
Embora a estagflação ainda não seja uma realidade, os riscos associados a esse cenário estão aumentando. As políticas comerciais de Trump, combinadas com a inflação persistente, criam um ambiente desafiador para investidores e formuladores de políticas. Enquanto alguns acreditam que o crescimento econômico dos EUA permanecerá resiliente, outros alertam para a necessidade de cautela e preparação para possíveis choques.
Nesse contexto, a diversificação e a atenção a ativos de proteção, como ouro e títulos de longo prazo, podem ser estratégias-chave para navegar em um mercado cada vez mais incerto.
(*) Especialista em Economia e Assuntos Internacionais, Graduada com mérito acadêmico pela Faculdade de Economia da Universidade Armando Álvares Penteado (FAAP-SP) em 2014. Pós-graduada em Estatística pela Pontifícia Universidade Católica (PUC-Chile). Consultora Editorial na Ciência Capital. Colunista Internacional na Rádio Alta Potência. Colunista Internacional na Rádio Agro Hoje. CEO de Business Intelligence na BlueBI Solution em São Paulo.
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